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2020-12-01 07:48:08

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当然至于更远期成交数据是否继续保持高位、动物边际继续拉升,在国内油脂需求长期处于小幅稳定增长的市场背景下是存在疑问的(三)库存方面 :危险危库存增减呈现分化趋势,危险危整体缓慢上升仍存预期在构建与分析油脂供需平衡表时,在油脂国内消费参数预期设定上,我们假设了了两种情景,得到了三种结转库存结果两种不同情景的设立,而美主要是由于今年有别于往年,原先可用于表征消费真实程度的订单成交指标,其构成模式发生了明显变化丽荷兰探冷血今年下游订单成交模式——由原先以现货成交模式为主转变为以远月基差成交模式为主

这使得该指标对国内油脂实际消费指向,存在了时间上的差别 ,叠加豆油收储信息干扰,令市场对于20/21年度结转库存产生了不同预期为做到研究客观与全面,我们假设下游消费两种不同预期,分别为 :一种是基于实际提货数据 ,19/20年度豆油消费按总油脂消费量-1%增长,约30万吨的同比缩量进行估算

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另一种是基于总订单成交数据,19/20年度豆油下消费按120万吨增量估算通过计算,得到了关于20/21年度结转库存两种情况与三类结果:第一种情况,国内消费按实际提货而言,近两年度结转库存均在常年库存300万吨以上水平 ,供应方面呈现充足,即便是豆油收储信息被证实,所造成的影响是结转库存下降至300万吨,接近于近三年正常水平,对价格提振影响有限其他两种情况,国内消费按总订单成交来估算,近两年结转库存在300万吨附近在该结果得到后,我们再将供应层面做进一步分析,主要是进口大豆供应上分两种预期情况:(1)若进口大豆维持19/20年水平预期下,结转库存可对冲200万吨,但库存呈明显下降,对豆油价格形成提振

(2)若进口大豆同比增加1000万吨以上(据USDA,截至目前中方对美豆进口目前同比已增1500万吨以上),那么豆油增量也将在200万吨以上,届时可对冲20/21年200万吨可能的收储 ,且还有富余,结转库存将同比19/20年度将有所改善故综上,通过以上两种情景三类结果来看,在不考虑豆油收储的情况下,20/21年度油脂结转库存同比将好于19/20年度,当然即便考虑到豆油收储的话,后期也需要关注美豆对华的出口再议,出口量及进度将对我国油脂整体库存形成明显不同的影响因此,叠加收储信息仍未证实证伪,我们仍将目前的油脂行情仍归结于资金面与基本面之间的博弈故基于基本面市场实际发生的供、销数据,我们将2020年后期库存与价格走势仍类比于2017年

二者相同点为库存水平相当且呈上升走势 ,具备类比基础;不同点在于原油价格今年低于17年同期;另外,两大植物油价格对比当前相等库存水平,今年豆油、棕榈油价格已超2017年同期,考虑到后期原料端进口大豆、棕榈油供应将不断上升预期,料价格将逐渐承压不过需要关注可能的豆油收储对消费的影响,这将可能破坏油脂正常的累库节奏

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三 、行情展望:料4季度油脂高位震荡,明年承压供应方面,增长将由预期向现实转化第二部分油脂套期保值案例解析基于上文对油脂行情研判,我们建议油脂产业链条上的现货企业,特别是面临价格上涨风险较大的用油企业,可以根据自身实际需求 ,进行期、现两端共同操作 ,实现企业经营风险管理

极速快三-官网对于用油企业 ,可采取买入套期保值,而这一套保通常在基差(现货价格-期货价格)收缩时进行,企业套保存在经济收益油脂套保案例解析上,本文以菜油为例,根据现货企业需求,以去年价格、今年上半年油脂价格设计了两种方案 :首先 ,套期保值方案一:基于今年上半年作为择时点,在期货端建立战略性虚拟库存,拟合如果在今年上半年进行套期保值其次,套期保值方案二:运用去年作为时间点 ,大概一季度一次或半年一次,做去年一整年保值,采用滚动保值的方式进行套期保值极速快三-官网通过两种不同模式的案例结果,我们不难看出,参加期货市场企业可以进行套期保值,并且在保值的基础上可以实现经济效益的增值不过在应用期货市场时,一方面需要期、现市场紧密结合,另一方面,套期保值核心是通过利用波动较小的基差来替代较大波动的价差风险,因此 ,需要投资者对价格 、基差走势在进行套保前需进行有效预判来源 :摩斯农码2020

杨凯生:以市场化、法治化原则稳妥推进不良资产处置全联并购公会2020年9月19日,以“并购纾困助力双循环”为主题的德胜门大讲堂暨第十七届中国并购年会在全国工商联隆重举行本届年会由全国工商联主办,全联并购公会承办,中国工商银行主协办,尚融资本、浦发银行 、中企华、太一云、京链传媒协办

年会采取线下线上同时举办的形式,通过中国网 、中华工商时报、新浪财经、网易财经、腾讯财经、凤凰网、湖北广电长江云、新浪微博等全国多家主流媒体展开直播,当天全平台观看人次突破350万本届年会邀请到中央统战部副部长、全国工商联党组书记、常务副主席徐乐江 ,全国工商联副主席黄荣,原中国银监会主席刘明康,全国政协常委、中央财经领导小组办公室原副主任杨伟民,中国银保监会国际咨询委员会委员、中国工商银行原行长杨凯生,中国工商银行副行长王景武,北京市地方金融监管局党组书记、局长霍学文,全联并购公会党委书记、中美绿色基金董事长徐林,全联并购公会创始会长、金融博物馆创始人王巍,上海浦东发展银行董事长、党委书记郑杨 ,全联并购公会会长尉立东等150余位政府领导、业内专家、工商联领导和商会代表、企业家代表、全联并购公会理事会员等出席活动

在主题演讲环节,中国银保监会国际咨询委员会委员、中国工商银行原行长杨凯生发表精彩演讲,他从更具象和微观的层面对并购纾困和不良资产处置等问题进行了专业分析和研判以下为演讲全文 :杨凯生各位领导、各位朋友,大家下午好

今天的会议是并购公会的年会,同时主题又选择了并购纾困和双循环格局的构建问题 ,我准备从更具象、微观的层面对并购纾困相关话题、不良资产的处置角度,来谈谈我的一些看法和建议我们所说的并购,实际上是对我们经济运行中的一些资源的重组、整合乃至优化 ,我们都希望通过并购活动能够提升这些资源配置的效率,使其能够更好地发挥社会效益、经济效益如果说到不良资产的处置和并购的关系,我觉得首先应该肯定,不良资产本身也是一种资源,只不过是一种配置不当的资源如果说不良资产在经济活动、金融活动中是配置不当的,大家可能都不会有不同的意见

极速快三-官网比如说我有一笔贷款,一千万也好、一个亿也好,贷给了A,后来他丧失了按期还本付息的能力,不能归还了,对银行来说就形成了一笔不良贷款,企业本身就形成了不良的债务我们想如果这笔贷款不是给A,而是给了别人 ,也许在这个客户的经营活动和生产活动中,就发挥了很好的作用,达到了他预先要申请这笔贷款的目的

因此,这笔不良资产的产生和当时的配置是不是恰当,显然是有关系的比如说一个项目烂尾了,通常可以就是形成了一笔不良资产

当初如果投资决策不是这样做的,而是选择了另外的投资方向或另一种投资方式,也许结果就不是这样因此 ,我们说不良资产之所以形成,和它当时的配置不当是有关系的

极速快三-官网今天会议的主题是并购 ,而并购活动在本质上就是对资源进行重新配置,所以 ,不良资产的处置实际上也是一种并购关键问题在于,该不该把不良资产仍然看作是一种资源 ?有些观点认为:既然不良了,它还有什么价值呢 ?我们还能把它称作为一种资源吗?我认为不良资产是一种资源,它是有价值的,或者说是有投资价值的只不过是它现在的市场价格或者价值已经小于它的账面价值一笔贷款一个亿连本带息可能一亿二、一亿三收不回来了,但是它如果能收回五千万,收回一千万,乃至收回三百万,就说明这笔债权,原来这笔一亿多的债权,现在它的价格、价值还有三百万、二百万

所以对一笔不良资产 ,不能轻易说它一文不值了比如一个烂尾工程也是这样 ,如果产业链上另外的企业、投资者,把它收购了,将它整合到整个产业链里面,以较低的投资实现了自己生产能力的提升,可能这工程就又发挥了它应有的价值

这是我想讲的第一个概念,就是不良资产的处置与并购活动的关系这个话题当前确实有一些企业面临不少困难,因此为企业纾困是一个重要的问题

极速快三-官网需要注意的是,我们现在提到纾困,往往想的比较多的是资金的投入、资金的救助、资金成本的降低,我想这都是必要的纾困措施可以说,面临新冠疫情的冲击,全球经济下行压力加大,不少专家预测 ,今年也许在主要经济体当中,只有中国还能保持正增长,其他的主要经济体可能今年都会是负增长

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